提示声明： 本文触及的职业及个股剖析来源于券商研究报告，仅为剖析人士对该职业及个股的个人观念，不代表中证网观念，不作为出资者生意股票的依据，股市有危险，出资须慎重。 扬杰科技 :IDM方式逐渐凸显生长性 买入-A评级 事情: 公司发布2017年三季度成绩预告,估量前三季度归归于上市公司股东的净赢利1.98~2.13亿元,同比添加35~45%;估量第三季度归归于上市公司股东的净赢利6265.81~7732.47亿元,同比添加28.56~58.65%。 功率半导体IDM 企业,

　　本文触及的职业及个股剖析来源于券商研究报告，仅为剖析人士对该职业及个股的个人观念，不代表中证网观念，不作为出资者生意股票的依据，股市有危险，出资须慎重。

　　公司发布2017年三季度成绩预告,估量前三季度归归于上市公司股东的净赢利1.98~2.13亿元,同比添加35~45%;估量第三季度归归于上市公司股东的净赢利6265.81~7732.47亿元,同比添加28.56~58.65%。

　　功率半导体IDM 企业,下流运用宽广,进口代替空间巨大:功率半导体在民用商场、轨道交通、电力电网、轿车电子以及军工等范畴具有广泛的运用,商场空间巨大。新动力轿车的开展更助推了未来几年关于功率器材的需求,大规划进步功率器材需求。公司作为2016年我国功率器材排名第二的IDM 企业,安身消费电子和民用商场优势活跃拓宽轨道交通、电力电网、轿车电子和军工范畴,进口代替空间巨大。

　　二极管-MOSFET-IGBT 产线规划清晰稳步推进:作为具有制作才能的IDM 企业,公司4英寸-6英寸-8英寸产线别离出产二极管-MOSFET-IGBT,产线迭代+工艺堆集,步步为营,战略布局清晰。公司公告,公司还经过与高校技能协作、与中电55所签定出资协议以及募投项目等方法布局SiC 等第三代宽禁带半导体。在新产线摊销完毕,产能继续爬坡后,公司盈余才能将大幅进步。

　　协作建广取得海外优质资源,内生+外延协同快速开展:依据公告,协作建广财物直接参股瑞能半导体,取得高功率转化器材先进技能和安稳的SiC 芯片供给途径。公司重视内生+外延协同开展,未来有望凭仗已有工业格式和融资途径,内生与外延一起驱动下继续快速开展。

　　9月25日,公司发表,拟以不超越3亿元现金收买常州运控电子99.36%的股权,并对剩下0.64%股权具有优先收买权。一起,运控电子赞同将首期收买价款中的9000万元(需扣所得税)以竞价买入、大宗买卖等方法购买鸣志电器股权,并确认至2020年6月30日。

　　常州运控电子是国内仅次于鸣志电器的混合式步进电机(HB)的出产商,在国内安防设备、纺织机械运用范畴的市占率排名靠前。17年上半年完结营收7533万元,同比添加21.35%;完结扣非归母净赢利1086万元,同比添加20.94%。其小机座号系列的HB产品线和和鸣志电器产品线有较强互补性。咱们以为,本次外延收买将稳固鸣志电器HB电机的龙头位置,进步产品在国内外HB商场市占率,有利于公司“电机+伺服+”。

　　本次收买拟但不限于以公司自有资金出资,估量买卖在17年年末至18年年头完结,对公司17年度成绩不构成严重影响。一起,运控电子的首要股东许诺17、18、19年成绩许诺为净赢利别离不低于2450万元、2750万元、2982万元,并确保三年算计净赢利不低于8182万元,若该方针能顺畅完结,将对公司18、19两年运营成绩的添加产生活跃影响,有利于进步公司价值,为公司股东发明更多的出资报答。

　　鸣志电器占全球步进电机商场的11.6%,全球排名第四(全球排名前十均为日企),我国排名榜首。公司产品首要为三类步进电机(无刷、步进、伺服电机),技能实力微弱,14年收买AMP,15年收买LINEngineering。在稳固通讯、医疗等范畴步进电机龙头位置的一起,活跃拓宽安防等新式范畴。凭仗自身优势,同国外公司一起拓宽FA产品范畴,如直线运动滑台(电缸)以及智能操控电源范畴。公司当时产能利用率在95%以上,募投项目稳步推进,未来高添加可期。

　　危险提示:1)募投项目的设备购买开展不及预期;2)下业设备需求不及预期;（中信建投证券）

　　事情:公司发布前三季度成绩预告,估量1-9月完结净赢利8.6-9.4亿元,同比添加8-18%,其间三季度单季完结净赢利5.5-6.3亿元,同比添加0-15%。

　　大客户滞后连累三季度,四季度拉货加速促迸发:领导品牌9月发布了三款机型,其间最为重要的IphoeX出货滞后,连累三季度出货量,从工业链调研信息来看,问题根本已得到处理,逐渐进入大规划备货期。关于公司来说,新品改动大,前盖板加工难度加大,一起新增了后盖板需求,良率爬坡初期,盈余才能相对较差,现在问题现已逐渐处理,四季度出货将大幅添加,迎来迸发。

　　外观立异大趋势树立,量价共振驱动公司高生长:现在手机机身规划去金属化是大趋势,其间玻璃方案成熟度高,本钱更低,有望成为中高端机型干流方案。

　　从量上看,双玻璃,一片到两片,从价值上看,2.5D到3D,价值量数倍添加,将带动职业规划快速迸发。依据咱们测算,中高端机型手机玻璃商场将从2016年的240亿元添加到2020年的850亿元,年均复合增速挨近40%。玻璃加工归于技能、本钱及人力密集型职业,现有龙头先发优势显着,业外企业虽欲切入,但估量在良率、规划等多方面在中短期内难以与现有龙头抗衡,未来2-3年中高端手机玻璃商场竞赛格式仍将保持安稳,公司与伯恩已奠定职业两超格式,将充沛获益于职业迸发,迈入新一轮高速生长时刻。

　　新事务布局不断,继续进步事务广度:陶瓷作为非金属方案的重要挑选,未来有望在旗舰机型上与干流双玻璃产品构成差异化,职业空间有望逐渐扩展。公司在陶瓷范畴沉淀深沉,具有从烧胚到制品的全套工艺流程,且具有给小米Mix、6等产品批量出货经历,未来跟着陶瓷机壳放量,有望如虎添翼。一起公司经过收买深圳梦之坊,布局金属加工范畴,有望凭仗公司优质客户资源,加速金属事务放量,打造玻璃/陶瓷+金属一站式处理途径。此外公司还与日写成立了合资公司,未来有望在3D贴合等方面取得打破,助力生长再加速。

　　岳阳林纸:造纸量价齐升带动成绩改进,园林事务继续推进奉献成绩,盈余弹性凸显 “买入”评级

　　公司公告17年三季度预增公告:公司估量2017年前三季度完结归母净赢利1.95-2.05亿元,同比大幅添加952%-1006%(2016Q1-3归母净赢利为1853.60万元)。单三季度净赢利在1.2亿元左右,向好态势显着。前三季度成绩大幅预增系:1)造纸事务:受造纸职业供给侧变革、环保方针趋严、筛选落后产能等要素影响,母公司纸产品商场向好、首要产品印刷用纸、作业用纸等价格也不断上调,量价齐升带动成绩大幅改进。2)并表园林事务;公司已完结凯胜生态收买,6月起并表新增园林事务净赢利5800万元-6200万元。园林各项目安稳推进,未来有望成为安稳的成绩奉献点。

　　园林事务并表凸显盈余弹性。上半年公司经过定增收买诚通凯胜生态100%股权后,园林事务推进顺畅,包含从单一的美化景象向文旅、水环境、市政设备等建造运营扩展,整合相关规划和规划资源组成联合体竞标项目。继宁波世界海洋生态科技城PPP项目后,接连取得湖南泸溪、湖南永州、宁波沿海、广西北海、广西南宁算计5个项目,算计项目金额为67.2亿元。园林市政相较于造纸的高盈余水平,将有用进步公司成绩盈余才能。一起,随国家对PPP的规范和立法有望使商场愈加健康,项目含金量有望进步,生态景象园林职业将获益。公司向生态环境、园林景象事务继续延伸,继续饯别大生态、大环保战略,园林美化市政工程项目盈余水平高,公司成绩弹性凸显。

　　依托大股东诚通集团途径,布局生态园林职业协同效应显着。公司作为诚通集团旗下仅有的园林事务主体,未来在大集团战略的布景下,有时机取得更多的事务开展空间和时机。公司全资子公司凯胜园林更名为诚通凯胜生态建造,阐明诚通集团关于公司的活跃支撑,从“园林”改为“生态”标明公司事务愈加多元的幻想空间。公司凭仗央企布景和自身雄厚技能实力,有望在较短时刻内开展为职业俊彦,进军园林生态宽广的商场,为公司带来成绩添加新引擎。混合所有制变革,职工持股顺畅推进,运营生机进一步开释。前期公司也公告拟在雄安新区树立“岳阳林纸股份有限公司雄安新区办事处”,活跃开展与苗木基地建造、生态建造相关的前期准备作业,充沛利用雄安新区开展机会,进一步拓宽公司事务。依据4月14日诚通官网新闻,诚通集团成立了雄安作业领导小组,由董事长马正武亲身坐镇,参加雄安新区绿色生态建造,进一步清晰参加新区建造的全体思路。雄安新区开展需求空间大,未来可开发价值凸显。

　　定增收买诚通凯胜顺畅完结,凯胜PPP项目、园林项目接连不断,公司进一步向大生态事务转型晋级。造纸职业层面环保监察加强,供给缩短,造纸盈余触底改进。公司活跃调整造纸产能结构,子公司湘江纸业搬家估量2017年下半年竣工,进一步增厚成绩。公司定增收买诚通凯胜顺畅完结,敏捷推进PPP园林项目落地,履行力强。大股东诚通集团榜首批国资运营试点,3500亿国企结构调整基金依托,有望助力岳阳林纸后续项目推进、工业晋级。三年期定增价格6.46元安全边沿,高管职工持股激起团队生机,引进非国有本钱完结混改。咱们保持公司2017-2019年EPS别离为0.25元、0.44元和0.61元,2017-2019年的复合增速为56%,现在股价(8.83元)对应2017-2019年PE别离为35倍、20倍和14倍,公司凭仗央企布景,未来以园林为根底的大生态项目开展前景宽广,给予方针市值154亿(对应股价11元),保持买入!(申万宏源)

　　涨价背面不单是原资料价格快速上涨,更需求重视商场格式和职业的大趋势。依据财联社报导,9月22日起公司北方区域价格将进行上调,龙牌系列上涨0.8元/平米,非龙牌系列上涨1.3元/平米。9月26日西南公司全系列产品上调2元/平米。而龙牌、泰山出厂价终年保持在6元和4元左右,龙牌定位高端,价格基数更高、买卖活跃度相对较低,因而上调起伏不及泰山,北方上涨起伏超10%,泰山约30%,西南起伏更大。石膏板中护面纸本钱占比约30%,本年现已从年头3000多上涨至5000元左右,涨幅超越50%。此外,石膏板初次列入限产建材规划以及本年以来继续加强的环保监察也是价格进步的重要推手。公司调价重视度高不只是遭到商场“涨价”行情扰动,一起要亲近重视3个相关要素:国内商场占比近60%、世界占比近15%,仍活跃扩产备建、超越10年不涨价。

　　咱们以为涨价进程还没有完毕,曩昔不涨价的首要原因是为了支撑商场占有率战略,而现在产能大市占率高在涨价下意味着高弹性。商场肯定龙头尽管现已堆集产能、品牌、本钱等各项优势,但考虑到客户端特别是C端的吊顶、隔墙运用上对品牌敏感度缺乏(公司B端影响力更大),价格是影响消费行为的主导要素,一旦涨价竞赛格式晦气,但原资料涨价和环保趋严两大外因唆使运营本钱进步,本来收买、出产规划均不占优的小厂相同面临本钱上涨压力,相同需求涨价,京津冀区域企业还要面临本年限产期间怎么“过冬”的问题,而公司周围非限产区域产能,如铁岭等地,足以供给京津冀区域,而限产期间区域定价或许包含运送本钱,也或许由原出厂价+运送本钱等其他方式。总归,对本年涨价确实定性、履行程度可以达观看待,但咱们应该更关怀未来职业格式改变和继续运用涨价期权的才能。咱们以为价格调整并非一次到位,因为环保是长效机制,环保是企业出产运营本钱中应该承当的部分,负外部性的斥责不再停留在纸面上,并有多项方针为未来环保的继续推进保驾护航。石膏板自身是环保产品,可是出产中运用天然气的产线份额太小,燃煤占主导,环保压力促进加速技改,这部分本钱将大概率产生。商场视点看,不合格小厂不再是停产、复产的游击举动,而是长时刻退出或许契合环保要求后再进场,小厂也要涨价。而本来具有收买优势、技能改进优势的大厂,可以完结相同涨价起伏盈余更可观,并有或许进一步收成商场份额。

　　装配式、“墙改”翻开需求添加空间,供给端的逻辑有确保。咱们估量2020年国内石膏板隔墙年产量至少266亿,吊顶400亿。多维度倍增需求,开展方向清晰。一是活跃推进墙体变革,石膏板由传统的吊顶运用拓宽至墙体,用量将进步2-3倍。二是住所范畴增量可观。石膏板将从商业和公共建筑范畴向住所装饰装饰范畴浸透。三是雄安新区建造新增需求。公司总部北京,以雄安为中心300-500公里内至少具有5条产线,具有规划供给、近距离运送、项目资源丰富三重优势。此外,新式城镇化建造、二次装饰均为潜在需求点。咱们引荐今后现已到达榜首方针价因为涨价和环保限产要素,咱们上调17-18年EPS至1.11、1.47元,对应PE17X、13X,上调方针价至19.98元,保持“买入”评级。(天风证券)

　　成绩预告低于预期,出产车间停产晋级导致短期收入削减。三季度成绩略低于预期,估量首要原因是2017Q1血制品出产车间停产进行晋级改造,4月份复产后经过2个月左右的出产和别的2个月左右的批签发才有新产品开端出售,导致2017Q3初期可出售的血制品数量削减。从时刻周期来看,现在血制品的出产出售现已康复添加,估量2017Q4下流客户的备货需求会有所进步,全年的血制品销量有望康复正常。

　　首先收买血制品经销商,强化广东营销推广才能。公司拟收买的复大医药首要从事血制品出售,是全球闻名品牌基立福在广东仅有的署理商、华兰生物的18大客户之一,并署理康宝、博雅、蜀阳、莱士、泰邦等闻名血制品企业的产品,是广东省最重要的血制品经销商之一。博雅生物的血制品出售首要会集在华东和华中区域,包含广东在内的华南区域出售占比不到15%。广东是全国最大的血制品商场,经过此次收买,公司在广东区域的出售才能大起伏进步,有助于推进公司的血制品在广东快速放量。在全国两票制推广导致出售途径严重和血制品职业产能扩张导致竞赛格式剧烈的布景下,公司首先收买职业界闻名的血制品经销商。咱们以为此次收买对公司的血制品营销途径建造将起到巨大的推广效果,经过并购强化血制品推广才能,有助于推进公司的血制品快速放量。

　　调拨血浆和组分有望处理质料缺少,或将增厚公司成绩。博雅具有血制品职业最高的产量,吨浆收入和吨浆净赢利别离约为300万和100万。博雅现在有12个浆站,新浆站仍处于快速生长时刻,2017年估量采浆量350吨(+40%),当时产能比较充沛(500吨血浆处理才能已投产,1000吨凝血因子产能有望在年末投产)。经过调拨丹霞生物的血浆和组分,产能有望充沛开释,然后显着进步公司盈余才能。公司拟调拨100吨血浆、180吨血浆对应的静丙组分和400吨血浆对应的纤原组分,处理血浆瓶颈,凭仗公司的先进技能,可以转化成赢利,有望显着增厚公司成绩。

　　盈余猜测与出资主张。估量2017-2019年EPS别离为0.97元、1.45元、1.91元,对应PE别离为37倍、25倍、19倍,如考虑从丹霞调拨血浆和组分,2018年对应PE仅21倍,保持“买入”评级,方针价53.53元。

　　危险提示:新产品开发或低于预期的危险、非血制品事务整合或不达预期的危险、新浆站投产开展或低于预期的危险、血浆或组分调拨或低于预期的危险。(西南证券)

　　打造地热供暖区域标杆,活跃拓宽事务品种。1)项目以深层地热水为热源为用户供热,项目特许运营规划为武邑县清凉店镇行政区域,特许运营期30年,收入为用户付出的供暖费及供热配套费,清凉店镇政府确保悉数行政区2017-2018/2018-2019/2020-2021年供暖季并网实践供热面积为36.58/49.98/56.86万平米,估量本年11月10日具有供热条件。假定以2016年衡水的供暖收费规范测算(居民每平方米19元,非居民每平方米27.9元),仅2017-2018年度供暖季采暖费就有望带来营收695~1021万元,建造完结后年营收有望达1080~1586万元;2)打造区域标杆,加速京津冀地热供暖推广:公司拟经过对现有落后供热设备进行会集改造,将武邑县清凉店镇打造为水热型深层地热能会集供暖试点,并在全县以及衡水市其他县区进行推广。3)此次协议方世纪天源为华光于17年1月经过参加定增控股的子公司,为以地热供暖运营服务为主的途径型公司,2015/2016/2017H1归母净赢利别离为5/-206/487万元,考虑到2017H1累计地热供暖签约面积超越300万平米,本年成绩有望迎来拐点。未来将与上市公司强化协作,进一步拓宽事务品种。

　　强强联合,布局京津冀,获益于动力结构调整。公司深度布局京津冀及周边区域,充沛获益动力结构调整带来的地热新增空间:1)京津冀大气污染办理作业加速施行,带来清洁动力需求:北京市将继续压减300万吨燃煤;河北省委省政府出台1+18大气办理专项施行方案,触及清洁取暖等,并树立职责时限清单,强力推进作业开展;天津本年共组织新鲜空气举动工程使命719项,到本年5月底,已完结262项。2)十三五期间,2600亿地热出资空间。依据发改委“十三五”规划,十三五期间将新增地热供暖面积11亿平方,新增发电500MW,其间京津冀区域新增浅层供暖1.5亿平方米,水热型地暖1.6亿平方米,发电20MW。到2020年,全国地热年利用量7000万吨规范煤。京津冀区域地热年利用量2000万吨。将带来全国规划内浅层供暖、水型供暖、地热发电出资1400、800、400亿出资额,算计添加2600亿空间。3)强强联合,京津冀深部布局:公司现在与蓝天环保签署战略协作协议(项目端布局)、收买约克空调20%股权(设备端布局)、世纪天源51%股权(资质端布局)、5月与约克我国签署战略协作结构(技能端布局),深度布局京津冀区域的地热供暖,完结由主营的锅炉制作向环保动力服务商的改变。

　　优质现金流,未来PPP证券化获益可期。1)公司为国内中小锅炉龙头企业,包含天然气、高炉煤气炉、煤粉炉、生物质类等,产品线亿元,现金流/净赢利均超越1为1.19/5.48/1。2)17年以来,国家接连发文要求打破刚性兑付,引进PPP商场化机制,而财物证券化便是最佳商场化退出手法。PPP财物证券化的实质在于进步资金的装备功率,公司安稳现金流收益具有ABS根底,有望经过分级,进步杠杆,价值有待重估。

　　重组财物过户完结+职工持股认购,簇新姿势迎新开展:1)国联环保等财物过户,完结由主营的锅炉制作向环保动力服务商的改变。2)公司职工持股实践认购1.18亿元,参加目标1174人,其间办理层参加认购620万元,完结利益绑定,未来久远开展可期。

　　盈余猜测与估值:考虑到公司当时在手项目开展,咱们估量公司2017-2019年EPS1.16、1.29、1.72,对应PE16、14、11倍,保持“买入”评级!(东吴证券)

　　事情:公司发布2017年前三季度成绩预告,前三季度估量完结归母净赢利1.47-1.67亿元,较上年同期添加52%-73%。

　　金点并表效应显着,公司三季度连续高添加。前三季度公司完结归母净赢利1.47-1.67亿元,同比添加52%-73%,中位增速为62.5%,高于中报57.01%的增速。成绩高速添加首要源于2016年度公司完结了对金点园林的严重财物重组,两公司整合顺畅。现在,金点园林事务转型成效显着,先后斩获12亿元的《磴口县黄河风情特征小镇、窳浑古城文明旅行项目PPP协作结构协议》、3.53亿元的《额敏县城市路途双修工程项目(PPP)》。未来跟着金点与母公司事务深化整合,两边协同效应进一步发挥,公司成绩有望连续高速添加态势。

　　活跃探究PPP事务方式,订单放量支撑成绩添加。公司活跃探究PPP2.0方式,事务布局河道办理、特征小镇及文明旅行等范畴。2017年至今,公司累计取得严重订单(含结构协议)66.99亿元,营收确保系数为6.35倍,其间PPP项目为49.5亿元,占比达73.89%。近期,公司又完结了PPP事务方式的又一探究,公司作为有限合伙人参加的禄盛出资(公司持股99%)联合中标“陈巴尔虎旗我国草原工业集聚区(PPP)项目”的社会本钱方,项目出资额为8.56亿元,建造内容包含园林美化、工业信息及大数据途径、城市品牌营销等。

　　职工持股方案添开展动力,债券发行保订单施行。公司正在推广规划上限为2亿元的榜首期职工持股方案,鼓励目标为不超越1000人的公司中高层办理者及中心职工,此次职工持股方案覆盖面较广,有利于将职工利益与公司成绩深度绑定,为公司开展添加动力。一起,公司拟向合格出资者揭露发行规划不超越5亿元、期限不超越5年的公司债券,已于10月9日取得证监会核准批复。此次发行债券首要用于云南省昌宁县勐波罗河办理及柯卡衔接路途PPP项目,有利于弥补该项目顺畅落地所需资金,为公司成绩高速添加供给确保。

　　保持“强烈引荐”评级。估量公司17~19年归母净赢利为4.03/5.58/7.14亿元,对应EPS为0.67、0.93、1.19,对应PE别离为24、17、13倍。给予公司未来6-12个月30倍PE,对应方针价20.10元,保持“强烈引荐”评级。

　　危险提示:PPP项目落地速度慢于预期,应收账款无法回收危险。(中投证券)

　　三季度成绩迎来修正,全年成绩有望保持正添加:公司预告2017年前三季度归母净赢利下滑0~10%,较中报的-13.62%缩窄,其间Q3单季度估量归母净赢利添加15%~25%,改进显着。从中报以及三季报预告来看,前三季度成绩下滑首要有:1、部分高毛利产品自动降价以保持客户出息协作关系以及原资料价格上涨一起导致的毛利率下滑;2、海外出售规划扩展导致运送费用大幅添加;3、年头至今美元兑人民币跌落,公司产生汇兑丢失。从Q3单季度成绩来看,估量新品投放商场和部分产品在三季度现已涨价,毛利率环比进步然后改进盈余才能。别的子公司埃及延江已二9月份投产,运送费用有望下降;并且自9月中旬以来,美元兑人民币有所走强,估量四季度汇兑丢失减轻。全体来看,咱们估量全年成绩有望保持正添加。

　　高端面层资料龙头,享用二胎方针和消费晋级两层盈余:公司出产的打孔无纺布透气性好、柔软、舒适,首要用作中高端纸尿裤的面层资料,总产能3.8万吨(1.6万吨原有+2.2万吨IPO募投在建),进高于国内第二的北京大源4700吨。2016年事胎方针铺开,新生儿出世量同比添加7.9%至1786万,创自2000年以来新高。依据尼尔森猜测剖析,2017年国内新生儿有望打破2000万。巨大的婴幼儿集体推进纸尿裤需求的稳步添加;别的消费晋级带动一次性卫生用品朝高端化、舒适化开展,跟着女人对高端、优质卫生用品需求添加,以及年青80、90后爸爸妈妈愈加重视纸尿裤的产品质量和舒适度,打孔无纺布凭仗优异的透气、干爽功能深受商场欢迎,而现在打孔无纺布的市占率仅占面层资料的5%-10%,未来进步空间较大。

　　中心技能壁垒深沉,优质世界大客户显现公司中心竞赛力:打孔无纺布出产工艺中打孔和收卷是中心技能环节,公司不只已熟练掌握3D锥形孔型,还可依据不同客户需求在模具中参加个性化规划;自主研制的收卷设备已满意首要客户对卷材出产接连性和安稳性的要求。客户方面,首要是世界一次性卫生用品龙头公司,2014~2016年前五大客户出售额占比均在80%以上。别的世界卫生用品龙头公司对面层资料供给商的挑选都有严厉的规范和准入门槛,像P公司对面层资料供给商的认证周期长达两三年,所以具有技能优势和中心竞赛力的龙头面层资料供给商在新客户的拓宽中具有更多优势。

　　出资主张:看好纸尿裤的商场空间以及消费晋级带来的高端面层资料需求添加,延江股份在打孔无纺布范畴具有显着的技能和规划优势。上调公司2017年~2019年每股收益至0.94、1.29、1.80元(之前是0.94、1.19、1.51元)。给予”买入A”评级,6个月方针价为41.28元,相当于2018年32倍的动态市盈率。

　　危险提示:募投项目开展不及预期;下流客户压价或许导致毛利率下滑;大客户占比过高危险;汇率动摇危险。(华金证券)

　　三花智控发布公告,公司全资子公司三花汽零确认成为德国戴姆勒新动力电动轿车和传统轿车途径电子水泵供货商,即将为戴姆勒全球工厂开发出产及配套电子水泵,相关车型估量于2019年批量上市,一起公司估量产品生命周期内全球销量到达359万台。

　　三花汽零为职业抢先的轿车空调及热办理体系操控零部件供给商,未来依托新动力轿车需求及传统轿车节能需求进步,生长性不断开释。汽零首要产品线包含轿车空调中心零部件热力膨胀阀、贮液器、调温阀、电子膨胀阀等,其间,首要产品膨胀阀在全球具有较强的竞赛力,依据公司公告,2016年膨胀阀产品全球及国内商场占有率别离超越16%和37%,是公司切入轿车零部件事务的重要棋子。

　　公司一起不断夯实技能实力,结合轿车零部件范畴开展趋势,拓宽轿车空调和热办理范畴的新产品,本次成为戴姆勒电子水泵供给商,显现公司厚实的产品实力。公司现在正在拓宽用于电池和电子设备冷却、发动机和动力体系冷却的电子水泵、电子水阀、电子油泵、电池冷却器、冷却板和油冷器等,以及用于新式冷媒和热泵空调体系的各类冷媒切换电磁阀,未来产品线布局全面,商场空间潜力有大幅进步潜力。

　　本次总计为戴姆勒供给约359万台电子水泵产品,将为三花汽零添加供给更强动力,并将加强公司全体事务的长时刻成绩添加预期。

　　公司主营产品电子膨胀阀、四通阀、截止阀等空调中心零部件技能抢先,商场份额有肯定优势,主业添加无忧。全体制冷需求在高温气候下继续高添加,2017H1制冷零部件销量均创公司新高。其间,上半年公司制冷事务完结收入25.15亿元,+22.84%。除此之外,一起,微通道、亚威科需求继续改进,均有稳健体现。一起,受国内变频空调需求大幅进步影响,变频操控器出售添加显着,上半年+79.36%。

　　公司致力于空调中心零部件立异,产品切合高效变频空调需求,以电子膨胀阀为主的产品结构继续优化,上半年盈余才能在原资料压力下安稳进步,收入与成绩同步进步。出资主张:咱们以为,公司为空调中心零部件龙头,商场抢先位置在产品结构优化下不断增强,面临原资料压力盈余才能安稳,长时刻开展稳健。一起,轿车零部件事务将供给成绩增量,对新动力轿车范畴的要点开展布局,有助于夯实公司长时刻生长根底。估量2017-19EPS为0.62/0.82/1.10元,对应PE为26/20/15倍,给于“买入”评级。

　　危险要素:人民币汇率向晦气方向动摇;海外交易维护方针昂首;公司客户呈现严重改变;零部件相关技能产生严重改变。（中信建投证券）